En Estados Unidos la medida adoptada pretende comprar activos tóxicos, es decir, dañados por el huracán crediticio de las hipotecas basura y en España con esos 50.000 millones se comprarán activos de máxima calidad, las denominadas cédulas hipotecarias.
Estas diferencias entre ambas intervenciones parten de una premisa incontestable: mientras el modelo bancario de Estados Unidos y Europa se derrumba, el español constata su solidez y fortaleza en un contexto de elevada incertidumbre.
Por eso, sería un error interpretar este plan del Ejecutivo español como un síntoma de enfermedad en la banca española. Al contrario, su resistencia ante la crisis demuestra la solidez con la que se ha forjado el sistema bancario español, levantado sobre una rigurosa regulación y supervisión y basado en un modelo de banca completamente distinto al estadounidense.
Ese modelo es el buy and hold (comprar y mantener), frente al originate to distribute (originar para distribuir) de EEUU y Europa. El sistema español se ha basado siempre en la proximidad con el cliente, tanto en el activo (hipotecas y créditos) como en el pasivo (depósitos).
Según el Banco de España, este modelo contiene características que facilitan su adaptación a la crisis, como el hecho de que las entidades tienen una fuerte presencia en el negocio minorista, lo que les permite mayor margen de maniobra para captar liquidez a través de depósitos, o que tienen una mejor cartera hipotecaria que les permite trasladar al mercado titulizaciones de mayor calidad.
Por el contrario, en el modelo originar para distribuir las entidades prestamistas han ido transfiriendo el riesgo del crédito al mercado a través, normalmente, de los bancos de inversión. Esas titulizaciones sucesivas fueron transformándose en unos productos muy complejos y de difícil valoración que terminaron provocando el estallido de la crisis subprime. Las entidades españolas, gracias a una estricta regulación, no compraron ninguno de esos productos, por lo que en su balance no hay actualmente activos tóxicos.
La liquidez es el pilar fundamental sobre el que se cimienta la solidez de la banca española. De hecho, su escasez es lo único que ahora puede hacer tambalear a un banco o caja español. Estos cuentan con una amplia fuente de recursos vía depósitos, pero es evidente que el cierre del grifo en el mercado mayorista supone un reto para la obtención de recursos.
Por eso el BCE está actuando como emisor de dinero, sustituyendo virtualmente al mercado de inversores institucionales que ahora no compran deuda emitida por la banca. Y por eso se explica la medida preventiva del Gobierno para insuflar mayor liquidez al sistema.
Otro de los aspectos positivos del sistema bancario español es su fuerte capitalización. Las entidades españolas tienen un nivel de capitalización (TIER 1) superior al 7,5%, frente al 6,9% del resto de Europa.
Este parámetro mide el nivel de apalancamiento, es decir, hasta qué punto una entidad cuenta con suficiente capital y reservas respecto a las deudas que posee. Además, los bancos y cajas españoles tienen a su favor las provisiones genéricas, cuyo importe total supera los 15.600 millones de euros.
«Esas provisiones no se incluyen dentro del capital debido a la normativa del Banco de España, por lo que la situación de la banca es todavía mejor, ya que cuenta con un gran nivel de capital y unas provisiones adicionales con las que hacer frente a la morosidad», señala Albert Coll, director de Relaciones con Inversores del Banco Sabadell.
La morosidad es seguramente el mayor riesgo con el que pueden encontrase los bancos y cajas españoles en 2009. Actualmente la tasa de mora está en el 1,6% frente al 2,7% de los bancos europeos. Por el momento bancos y cajas tiene capacidad para hacer frente a esos créditos dudosos con sus provisiones, pero en el sector preocupa la rapidez con la que están aumentando los impagos.
La tasa de junio duplicó la de diciembre y se espera que la del próximo diciembre duplique la actual. Las entidades podrían aguantar hasta una morosidad del 4% sin que ésta repercutiese en sus resultados, aunque todo depende del volumen de créditos sin garantía o créditos a promotores de cada compañía. Es difícil cuantificar cuál es esa cantidad debido a la poca transparencia de los bancos. El Banco de España lo estima actualmente en unos 300.000 millones de euros.
En este sentido, fuentes del sector apuntan a una mayor debilidad de las cajas, especialmente aquellas que han crecido en los últimos años vinculadas al sector inmobiliario. Por eso este plan de compra de activos presentado por el Ejecutivo podría ser especialmente valioso para las cajas de ahorros, siempre y cuando puedan presentar como garantía titulizaciones de máxima calidad.
En cualquier caso, en lo que todo el sector coincide es que la crisis financiera no pasará desapercibida para las entidades españolas. El modelo ha salido reforzado, pero obligará a una reordenación del sector donde el pez grande salve al pequeño. Además, el nuevo marco regulatorio tratará de evitar nuevos sustos, aunque eso tendrá como precio beneficios menos cuantiosos.
FALTA DE CONFIANZA
Uno de los problemas más graves de la crisis financiera actual es el de la falta de confianza, tanto de los consumidores como de los inversores. Algo que ilustra esta viñeta, publicada esta semana en el diario belga LeSoir, en la que unos ciudadanos intentan, como Sísifo, subir la piedra de la confianza por una ladera.
EL GOBERNADOR
Miguel Angel Fernández Ordoñez: El gobernador del Banco Central de España es uno de los responsables de la buena supervisión y regulación sobre las entidades españolas.
MOROSIDAD
1,6%... En España la tasa de morosidad es baja, pero va duplicando los índices registrados con anterioridad.
2,7%... Europa siempre ha tenido un índice de impagos más elevado, aunque su crecimiento ahora es más lento que en España.
LAS CIFRAS
4,5% Es aproximadamente el ratio de morosidad que podrían soportar el conjunto de bancos con sus provisiones genéricas. A partir de ahí, afectaría a sus resultados.
40.840 Los créditos dudosos en España superan los 40.000 millones de euros. Es un 208% más que hace justo un año.
300.000 millones de euros son las estimaciones del Banco de España sobre créditos de bancos y cajas al negocio promotor. Las entidades, sin embargo, dicen tener menos de la mitad.
DE COMPRAS
Santander: El banco que preside Emilio Botín ha aprovechado la crisis para comprar el británico A&L y los depósitos de Bradford&Bingley.
COMO FINANCIARSE
Depósitos. En España gran parte del pasivo se obtiene gracias a depósitos. Las entidades suman más de dos billones en depósitos.
Renta fija. Otro modo son las titulizaciones, es decir, emisión de bonos respaldados por hipotecas. Este mercado está ahora cerrado.
Activos 'subprime'
La supervisión óptima del Banco de España
La banca española no cuenta en sus balances con activos tóxicos por una razón simple: el Banco de España ha prohibido a lo largo de estos años comprar CDO emitidos por otras entidades. Estos productos son Obligaciones de Deuda Colateralizada, es decir, bonos emitidos sobre una cartera poco granular (elevados importes y poco diversificados) y con activos muy heterogéneos. Son los que han provocado la crisis subprime.
Liquidez
Un negocio muy cerca del pequeño ahorrador
La estructura de financiación de las entidades españolas les ha dado más capacidad de actuación ante la restricción del crédito.Predomina la financiación a plazos largos, a pesar de tener mayor coste, y el modelo minorista confiere a las entidades margen de maniobra para intensificar la captación de depósitos. La titulización de sus activos se caracteriza por su sencillez y reteniendo una parte importante de los riesgos en el balance.
Fortaleza de capital
El sector financiero mejor capitalizado
Los bancos europeos han tenido que hacer a lo largo de 2008 ampliaciones de capital por valor de 82.000 millones de euros y, a pesar de ello, sus ratings de capital siguen siendo deficientes. En España la proporción de capital, reservas y acciones preferentes frente a los activos ponderados por riesgo es del 7,5%, un nivel superior al de sus competidores europeos. Además, cuentan con un extra de capital en forma de provisiones genéricas.
Morosidad
Los impagos crecen exponencialmente
Los bancos y cajas de ahorros españoles cuentan con una tasa de morosidad del 1,6%, un punto menos que en Europa. El problema es que aquí los impagos crecen mucho más rápido y hay una fuerte exposición a crédito promotor. Además, la rapidez con la que avanza el paro pone en peligro la solvencia de las entidades.Las provisiones genéricas servirán para amortiguar esta subida en 2009... pero no por mucho más tiempo.
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