MADRID.- Banco Sabadell pierde más de un 13% desde que
comenzó el año, muy lastrado por su elevada exposición a la deuda
pública española e italiana (prácticamente un 90% de su cartera de renta
fija), que ha tirado hacia abajo el precio de la acción tras la incertidumbre política
que se han atravesado sendos países. La consecuencia: Sabadell cotiza a
0,7 veces su valor contable, es decir, que la entidad vale menos en
Bolsa que su patrimonio neto, según publica okdiario.com.
“Es un chollo que una entidad como Sabadell valga
menos que su patrimonio neto, además, hablamos de una entidad bancaria
donde sus activos son muy líquidos, pero también puede ser que el mercado cuestione las malas inversiones de la entidad, como los 10.000 millones de euros que acumula en deuda italiana“, explica Dani Galindo, analista de BlackBird.
El desplome bursátil de la entidad que preside Josep Oliu
comenzó a gestarse desde que se empezó a vislumbrar el acuerdo en
Italia entre los populistas del Movimiento 5 Estrellas y los
ultraderechistas de la Liga Norte.
Además, a estos problemas exógenos
hay que añadirle otros, como la posibilidad de que se dilate más de la cuenta la subida de tipos en Europa (prevista a priori para junio de 2019) o los problemas informáticos que se produjeron durante un largo fin de semana con la integración de TSB.
A mediados del pasado mes de mayo, Sabadell perdió más de un 4% en una sola sesión tras un informe de RBC Capital Markets,
a través del cual retiraba su apoyo y rebajaba su recomendación de
‘Sector Perform’ (en línea con el sector) a ‘Underperform’ (por debajo
del resto del sector), reduciendo además su precio objetivo desde los 2,10 euros hasta los 1,70 euros (un 12% menos).
De este modo, los analistas de RBC establecían un orden de preferencia sobre los bancos españoles… y pusieron a Banco Sabadell a la cola: “Nuestro orden de preferencia en España es: BBVA, Bankinter, Santander, CaixaBank, Bankia y Sabadell”.
Según las estimaciones de RBC, por cada 10 puntos básicos que
sube la prima de riesgo italiana, Banco Sabadell veía un impacto de 28
millones de euros en su capital de mayor calidad -CET1, que se
usa para medir la solvencia-. Por otro lado, RBC valora la capacidad de
gestión de su importante porfolio de renta fija.
Sin embargo, lo cierto es que el consenso de Bloomberg se muestra muy optimista
de cara a la cotización de Banco Sabadell, a quien otorgan un potencial
alcista superior al 25%, hasta alcanzar los 1,93 euros por acción -hoy
cambian de manos a 1,45 euros por título-. Además, de las 26 firmas que
siguen al valor, doce apuestan por comprar, ocho por mantener, y seis
por vender papel de Banco Sabadell.
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