MADRID.- Las compañías del Ibex van por buen camino para cumplir con sus planes y
cinco empresas harán pública su estrategia para los próximos
ejercicios. En un 2018 en el que los analistas consideran al Ibex como el gran
índice de la eurozona con más potencial pero también con más riesgo,
varias compañías del selectivo presentarán al mercado sus planes
estratégicos para los próximos ejercicios. Así, Bankia, Sabadell, Gas
Natural, Repsol y Siemens Gamesa han confirmado que saldrán a la
palestra para dar a conocer su hoja de ruta, según revela elEconomista.
Esto en un contexto en el que la mayoría de los planes de negocio que
son públicos -muchas cotizadas o bien no cuentan con uno o bien no lo
han dado a conocer al inversor minorista- van bien encaminados. Las dos
únicas firmas que han fijado un mes concreto en el calendario para
presentar sus próximos objetivos han sido Siemens Gamesa y Gas Natural,
pero ¿qué es lo que espera el mercado de ambas?
En el caso de la primera, las metas que presente adquieren especial
relevancia después de que haya tenido que lanzar dos profit warning
durante los últimos meses. El grupo ya ha anunciado que espera unas
ventas de entre 9.000 millones y 9.600 millones de euros en 2018 y un
margen ebit de entre el 7 y el 8 por ciento.
De momento, los analistas
esperan que su margen operativo se quede por debajo del objetivo, en el
6,6 por ciento, pero que su cifra de negocio alcance la parte alta del
rango previsto por la firma. Sin embargo, será en febrero cuando la
empresa presente su plan financiero a 3 años.
Tras un 2018 que se espera que sea de transición y con unos
resultados débiles -apenas se estiman 180 millones de beneficio neto y
650 de operativo-, el consenso prevé que en 2020 roce un ebit de 940
millones y que el resultado neto supere los 500 millones. Además,
estiman que podrá repartir el 30 por ciento de las ganancias en forma de
dividendos.
"A pesar de que se enfrenta a cambios estructurales por la
presión en precio, creemos que el escenario que descuenta su cotización
es razonablemente superable", señalan en Norbolsa.
En el caso de Gas Natural, la firma presentará su nuevo plan en el
mes de febrero y este tendrá que desvelar cómo utilizará los fondos
recibidos con las últimas desinversiones, los objetivos de endeudamiento
y cuál será su retribución al accionista. La compañía ha captado 3.200
millones de euros mediante la venta de activos y en Credit Suisse creen
que "aumentará su dividendo mínimo desde 1 euro a 1,1 euros por acción" y
que "un buyback es también una posibilidad".
Con todo, los expertos
esperan un recorte del 14 y el 17 por ciento de las estimaciones previas
de resultado neto y bruto para 2020, hasta 1.550 millones y 5.000
millones, respectivamente, algo que "no será una sorpresa" para los
inversores, según el banco helvético.
El consenso espera que la firma pueda incrementar paulatinamente su
dividendo hasta los 1,09 euros por acción, lo que implicaría una
rentabilidad del 5,3 por ciento -una de las más altas del Ibex- y un
payout (porcentaje de las ganancias destinadas al dividendo) del 70 por
ciento.
Repsol será la tercera compañía energética que presentará su guía a
los accionistas. La petrolera tendrá que desvelar un plan en un contexto
muy distinto al del último presentado para el periodo 2016-2020 y que
pronto ha dejado atrás.
En aquel momento, el foco estaba puesto en la
-por entonces- elevada deuda e incluso en su capacidad para salir a
flote en un entorno en el que el precio del barril de crudo no dejaba de
hundirse.
Ahora, los analistas esperan conocer nuevos detalles sobre su
política de retribución, cuál será su estrategia con respecto a Gas
Natural y si se girará hacia una política más verde de la mano de la
gasista o lo hará invirtiendo directamente en renovables.
"La idea es si
perseguirá la transición energética como accionista de Gas Natural o si
lo hará por su cuenta con los fondos procedentes de la venta de la
participación", destacan en Credit Suisse. Con respecto al dividendo, la
petrolera ha anunciado que en la próxima junta de accionistas pretende
reformular su política de retribución y todo apunta a que comenzará a
recomprar acciones para evitar parte de la dilución que supone el pago
en scrip.
"En un entorno de 60 dólares por barril, Repsol debería ser
capaz de cubrir el 50 por ciento de la dilución al tiempo que se sigue
desendeudando", señalan en Macquarie.
La banca doméstica
Finalmente,
Bankia y Sabadell tendrán también su cuota de protagonismo al presentar
un plan estratégico que ambos bancos habían aplazado aunque por motivos
diferentes.
En el caso de Bankia, el último plan estratégico de la entidad fue el
del periodo de 2012 a 2015.
Ahora, tras la adquisición de BMN, se
convierte en imperiosa la necesidad de dibujar las líneas maestras de su
nuevo plan. Con la rentabilidad de todo el sector bajo el punto de
mira, los expertos esperan que en 2020 Bankia logre alcanzar una
rentabilidad sobre el capital por encima del 7,5 por ciento y que el
beneficio crezca a un ritmo cercano al 10 por ciento anualizado.
En el
equipo de análisis de UBS estiman que la entidad podría dar a conocer
sus planes en la segunda mitad de febrero y creen que "las perspectivas
sobre la contribución de BMN serán particularmente relevantes".
Además,
resaltan que "cualquier guía sobre cómo se usará el exceso de capital,
el crecimiento del volumen y la mejora de la rentabilidad serán aspectos
claves, especialmente si hay alguna previsión sobre los ingresos netos
de intereses".
Finalmente, en cuanto al banco catalán, su plan estratégico se ha
retrasado un año, ya que en diciembre del 2016 anunció que lo aplazaba
-se esperaba que lo presentase en el primer trimestre de 2017- para
centrarse en TSB.
Los expertos esperan que el Sabadell pueda alcanzar un
ROE del 8 por ciento en 2020, que sus ganancias crezcan a un ritmo por
encima del 11 por ciento y que los costes sobre los ingresos caigan
hasta el 53 por ciento.
Entre los grandes bancos del Ibex es el único que cotiza con un
descuento importante -del 20 por ciento sobre el valor contable- y en
UBS consideran que el nuevo plan "puede actuar como un catalizador para
reducir el descuento relativo que ofrece".
Desde la casa de análisis
también esperan que dé a conocer su plan en la segunda mitad de febrero y
consideran que "las suposiciones sobre los beneficios de TSB son
conservadoras, lo que limita el riesgo a la baja".
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